• Warner Bros. Discovery ha protagonizado la mayor subida bursátil del sector mediático en 2025, con un incremento del 170% impulsado por una guerra de ofertas entre Netflix y Paramount Skydance.

• Esta batalla demuestra que en Hollywood el verdadero negocio no siempre está en hacer buenas películas, sino en estar bien posicionado cuando llega el momento de las grandes operaciones corporativas.

• David Zaslav se convertirá en multimillonario independientemente del desenlace, lo que confirma que a veces los números cuentan historias más interesantes que las propias películas.

Los números de 2025 cuentan una historia fascinante. Warner Bros. Discovery pasó de 25.000 millones de capitalización a 71.800 millones en doce meses. Un 170% que pocos vieron venir.

La compañía que llevaba años dando tumbos tras la fusión entre Discovery y Warner Bros. se ha convertido en la joya más codiciada de Hollywood. Y todo gracias a una guerra de ofertas que tiene todos los ingredientes de un buen thriller corporativo.

Los números que cambiaron el juego

David Ellison decidió que después de hacerse con Paramount Global, Warner Bros. Discovery sería su siguiente conquista. Cuando alguien con los bolsillos de los Ellison se empeña en algo, el mercado reacciona.

Lo irónico es que David Zaslav llevaba más de tres años intentando convencer al mercado de que su compañía valía más. Fusiones, recortes de costes, cancelaciones polémicas… nada funcionaba. Hasta que llegó Ellison y le hizo el trabajo: demostrar que WBD era una ganga.

Netflix entra con 83.000 millones

El gigante del streaming anunció una oferta de 83.000 millones de dólares por los estudios de Warner Bros. y HBO Max. Una cifra que hace unos años habría parecido ciencia ficción.

La lógica es clara: el contenido es el rey, pero poseer los estudios que lo producen es ser el emperador. Netflix no solo se haría con un catálogo histórico impresionante, sino con la maquinaria de producción de una de las grandes de Hollywood.

El mercado reaccionó con entusiasmo inicial. Las acciones de Netflix llegaron a subir un 51% a mediados de año. La compañía ejecutó un split de 10 por 1 en octubre para hacer sus acciones más accesibles.

Pero cuando se anunció el megadeal, surgieron las dudas sobre la deuda y la integración. Netflix cerró el año con una subida del 22%, nada despreciable pero lejos de los máximos alcanzados.

La contraoferta hostil

David Ellison no se rindió. Cuando la junta directiva de WBD rechazó su primera oferta, lanzó una OPA hostil a 30 dólares por acción. El mensaje era claro: hablaría directamente con los accionistas.

Larry Ellison puso sobre la mesa una «garantía personal irrevocable» de 40.400 millones de dólares para respaldar una oferta en efectivo por toda la compañía. Cuando uno de los hombres más ricos del mundo firma un cheque personal de esa magnitud, la cosa va en serio.

La junta de WBD también rechazó esta oferta, pero el simple hecho de que exista ha mantenido las acciones en máximos históricos.

Los daños colaterales

Comcast intentó entrar en la puja proponiendo combinar el negocio de streaming y estudios de WBD con sus propias operaciones. La respuesta fue un rotundo no, y sus acciones cayeron un 17% en el año.

Ahora preparan el spin-off de Versant, que incluye cadenas como CNBC, MSNBC y USA Network, con la esperanza de que un Comcast más ligero resulte más atractivo.

Paramount vio cómo sus accionistas celebraban inicialmente la oferta de Ellison, pero el entusiasmo se fue enfriando conforme WBD rechazaba las propuestas una y otra vez.

El verdadero ganador

David Zaslav, el CEO criticado durante años por su gestión, va a convertirse en multimillonario independientemente de quién gane. Sus participaciones accionariales en WBD le garantizan un payday espectacular tanto si Netflix cierra el trato como si Paramount Skydance se hace con la compañía.

Es el ejemplo perfecto de cómo en Hollywood el verdadero negocio no está en hacer buenas películas o series, sino en estar bien posicionado cuando se reparten las cartas.

La batalla sigue sin resolverse. La junta de Warner Bros. Discovery mantiene su postura de rechazo, pero los números hablan por sí solos: una subida del 170% en un año significa que alguien pagará un precio premium por esta compañía.

Netflix tiene el músculo financiero y la visión estratégica. Los Ellison tienen la determinación y los bolsillos sin fondo. Mientras tanto, Zaslav ya ha ganado su partida particular.

Lo que está claro es que 2025 ha demostrado una vez más que las cifras cuentan historias tan apasionantes como las que vemos en pantalla.