• Netflix ha puesto 83.000 millones de dólares sobre la mesa por Warner Bros. Discovery, mientras Paramount Skydance intenta bloquear el acuerdo con una contraoferta de apenas 31.000 millones.

• Ted Sarandos acusa públicamente a Paramount de difundir «desinformación» para desestabilizar la operación, en una batalla corporativa que tiene todos los números a favor de Netflix.

• La votación del 20 de marzo será decisiva, aunque Netflix ha concedido siete días para que WBD explore alternativas y demuestre que su oferta es imbatible.

Las guerras del streaming acaban de subir de nivel. Netflix quiere hacerse con Warner Bros. Discovery por 83.000 millones de dólares, y lo que parecía un acuerdo prácticamente cerrado se ha convertido en una batalla corporativa con acusaciones públicas incluidas.

Ted Sarandos, co-CEO de Netflix, ha salido a la palestra sin pelos en la lengua. Paramount Skydance está intentando torpedear la operación, y Sarandos no está dispuesto a quedarse callado mientras la competencia siembra dudas sobre un acuerdo que, números en mano, tiene todo el sentido del mundo.

Vamos a desgranarlo con datos.

83.000 millones vs. 31.000: las matemáticas son claras

Hablemos de cifras concretas. Netflix ha ofrecido 83.000 millones de dólares por Warner Bros. Discovery. Para ponerlo en perspectiva, estamos hablando de aproximadamente 5,2 veces los ingresos anuales de WBD (unos 16.000 millones en 2025).

Es una de las mayores adquisiciones en la historia del entretenimiento, comparable a cuando Disney compró Fox por 71.300 millones en 2019.

¿Qué compra Netflix exactamente? Un estudio con décadas de historia, HBO Max con sus 95 millones de suscriptores globales, el catálogo completo de Warner (desde Friends hasta Harry Potter), DC Comics, y franquicias valoradas en miles de millones.

Entonces llega Paramount Skydance con su contraoferta: 31.000 millones de dólares.

La diferencia es de 52.000 millones. No hace falta una calculadora financiera para ver que hay un abismo entre ambas propuestas. Pero Paramount no está vendiendo solo dinero, está vendiendo una narrativa sobre supuestos obstáculos regulatorios que Netflix enfrentaría.

Y aquí es donde Sarandos pierde la paciencia.

La acusación de desinformación

En una entrevista con CNBC, el co-CEO de Netflix fue directo: acusó a Paramount Skydance de «inundar la zona con desinformación» y crear escenarios apocalípticos sin base real.

Su mensaje fue contundente: «Dadles siete días para que pongan su dinero donde está su boca».

David Ellison, CEO de Paramount Skydance, ha sugerido que Netflix podría enfrentarse a problemas con las autoridades antimonopolio, especialmente en Europa. El argumento es que su operación sería más sencilla desde el punto de vista regulatorio.

Sarandos no se lo ha tragado. Y tiene datos para respaldarlo.

Los números regulatorios

Netflix es una «entidad conocida y de confianza» para los reguladores europeos y de todo el mundo, según Sarandos. La compañía ha estructurado el acuerdo excluyendo Discovery Global, lo que significa que no alteraría el sistema de radiodifusión europeo.

En otras palabras: Netflix ha hecho los deberes y sabe exactamente cómo sortear los obstáculos regulatorios.

Además, hay un precedente claro. Cuando AT&T vendió WarnerMedia a Discovery en 2021 por 43.000 millones, la operación se aprobó sin grandes problemas. Netflix está ofreciendo casi el doble, pero la estructura del acuerdo está diseñada para evitar banderas rojas regulatorias.

La realidad es que en estas megaoperaciones, los números son solo una parte de la ecuación. La capacidad de gestionar las relaciones con los reguladores puede ser igual de importante que los miles de millones sobre la mesa.

Pero cuando la diferencia es de 52.000 millones de dólares, la narrativa tiene un límite.

Siete días para demostrar quién tiene razón

Netflix ha concedido esos siete días, pero no por debilidad. Es una jugada de confianza absoluta.

Sarandos quiere que los accionistas de WBD vean con sus propios ojos que la oferta de Paramount no se sostiene. «Que comparen, que analicen, y que lleguen a la conclusión obvia», viene a decir.

La votación del 20 de marzo será el momento de la verdad. La junta directiva de WBD sigue respaldando el acuerdo con Netflix, lo cual es una señal importante. Los números hablan por sí solos: 83.000 millones frente a 31.000 millones, una prima del 167% sobre la oferta rival.

Desde el punto de vista financiero, es difícil imaginar cómo Paramount puede competir. Incluso si mejoraran su oferta en un 50%, seguirían estando 36.500 millones por debajo de Netflix.

Lo que está en juego

Si Netflix cierra esta operación, consolidará su posición como el gigante indiscutible del streaming. Pasaría de 283 millones de suscriptores actuales a cerca de 380 millones, ampliando su ventaja sobre Disney+ (150 millones) y Amazon Prime Video (200 millones).

Además, tendría acceso a un catálogo valorado en más de 30.000 millones de dólares, incluyendo algunas de las franquicias más rentables de la historia del cine y la televisión.

Los números de sinergias también son atractivos. Los analistas estiman que Netflix podría ahorrar entre 2.000 y 3.000 millones anuales en costes de contenido al consolidar las plataformas y eliminar duplicidades.

Para WBD, la diferencia entre ambas ofertas representa aproximadamente 520 dólares adicionales por accionista si eligen a Netflix. No es una decisión complicada desde el punto de vista financiero.

Quedan siete días de tensión máxima, llamadas a puerta cerrada y hojas de cálculo trabajando a toda máquina. Pero si tuviera que apostar basándome en los datos, diría que Netflix saldrá victorioso de esta batalla.

Sarandos no ha mostrado ni un ápice de duda, y cuando alguien pone 83.000 millones sobre la mesa con esa confianza, suele ser porque los números cuadran perfectamente. El 20 de marzo lo sabremos con certeza.